作家|宝珠

视觉|顾芗

营收仍在增长，利润却初始掉头——这是国内互联网大厂的集体近况。

前段期间，中国的互联网上市公司陆续发布了2025年年报。具体来看：

当作历来利润较高的互联网大厂拼多多，昨年营收同比飞腾10%的同期，净利润出现12%的下滑。

好意思团营收同比增长约8.1%，净利润却同比减少约600亿，由盈转亏。

阿里巴巴在昨年三季度和四季度的净利润则分辩下降了53%和66%。

字节跨越属于非上市公司，莫得公开财报潜入，但多家媒体报谈，有知情东谈主士潜入，2025年字节跨越净利润同比下滑幅度高出70%，原因是其2025年下半年大幅上调了AI联系干预。

利润波动受诸多复杂要素的影响，大厂们的业务结构也各不雷同。但在各别背后，对AI的干预照旧成为一项无法无情的共同要素。

即就是看起来与AI最不联系的拼多多，昨年的研发用度也同比增长了30%，其中包括带宽和做事器成本。

更不要说字节和阿里这两家对AI干预最大的互联网公司。《金融时报》报谈，前者2025年在AI规模的成本开支约为1500亿元；后者于2025年11月官方潜入，当年四个季度已在AI和云基础设施上干预约1200亿元——这个数字梗概是阿里2025当然年净利润的1.3倍。

字节2025年在AI规模的成本开支约为1500亿元/图源：视觉中国

腾贵的AI，像吞金兽一样吞掉了科技巨头的利润，但它们依旧作风刚毅，表态改日将不绝加大干预。

AI的钱到底花在了那儿？为什么如斯腾贵？而曾以高利润率著称的互联网大厂，为什么愿意遗弃利润也要建设AI？大厂们在加码一个什么样的改日？

钱去哪儿了

对于字节跨越“净利润下降70%”的传奇，抖音集团副总裁李亮4月20日在微博上恢复：字节净利润下降70%，是国际司帐准则的数字，除了新兴业务投资增大，还有优先股和期权成本变动要素，并不反应运营骨子。

按照李亮的说法，字节利润下降不是因为主营业务失速，而是支拨变大。外界渊博合计，李亮提到的“新兴业务投资增大”，指的是AI联系业务。

此前就有知情东谈主士向媒体潜入：“为复旧旗下豆包大模子、多模态AI家具的锤真金不怕火与推理需求，字节跨越在2025年下半年大幅上调了AI联系干预，秘籍高端AI芯片采购、底层模子研发等多个中枢方法。”

大语言模子豆包是字节最著明的AI家具，除此除外，字节旗下还有视频生成模子Seedance，以及向企业提供大模子、算力的火山引擎等。区别于当年的互联网家具，AI家具最要害的不是写代码的要领员和作念功能的家具司理，它需要一套宏大的算力系统，用户每一次对着豆包谈话，王人要奢华一次算力，发问越复杂，奢华的算力就越多。

豆包的单独月活用户规模与其余头部家具之和差距不相高下/数据

而一套算力系统瑕瑜常腾贵的。

和“渺小”的软件和代码比拟，算力是一种“渊博”的资产，需要芯片、做事器和容纳它们的数据中心，跟着做事器功耗上升，常常还需要更高规格的散热和供电系统。

其中，芯片是AI成本支拨中占比最大的一项。浙商证券研报自满，2025年，字节AI算力采购预算至少有900亿元——超出一半的预算王人被用于芯片采购。

字节是国内互联网大厂中最激进的芯片买家之一。把柄《误点LatePost》，早在2023年上半年，字节跨越就向英伟达订购了超10亿好意思元的GPU；另有36氪的报谈指出，限度2025年底，字节跨越已储备近12万张英伟达A100/A800/H800系列加快卡，以及近百万片H20/L20/L40芯片。

除了英伟达，字节还向华为昇腾、海光信息、寒武纪等公司购入了相配数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片姿色，AI芯片团队东谈主数达500东谈主以上。

字节购入了相配数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片姿色/顾芗·制图

建设算力中心亦然一笔不小的开支。如果将算力比作电力，算力中心就像发电厂一样用于发电并安排“电力入户”。把柄各地点政府官网信息整合，字节将在安徽芜湖、山西大同、内蒙古和林格尔建设算力中心，其中，芜湖姿色总投资达80亿元，联想做事器机柜数为21824台，集中机柜236台，还有一座220kV的变电站。

2025年底，字节在内蒙古启动1GW级别的AIDC（东谈主工智能数据中心）招标，总投资约700亿元，乌兰察布成为重心部署区域。国外也成为字节布局算力资源的重心，本年5月，泰国投资促进委员会批准了TikTokSystemThailand的数据中心扩建姿色，总投资达1778亿元。

4月10日，乌兰察布雁北松茂科技有限公司成立，注册成本17亿元，这是字节跨越本年在内蒙古成立的第四家公司

同样在AI上干预巨大的阿里巴巴，其AI成本开支的结构与字节是相似的，从AI芯片、做事器，到数据中心，字节需要用钱的地点，阿里一样也要用钱。

而在自研芯片方面，阿里巴巴走得比字节更快。阿里旗下的芯片公司平头哥成立于2018年，已陆续推出多类芯片家具，其中的AI推理芯片含光800、SSD主控芯片镇岳510照旧在阿里云上完毕了规模化部署。

算力需求的提高也让阿里建设了更多的数据中心。2025年以来，阿里云照旧在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，干预启用8个新的AI和云数据中心及可用区。2025年9月的云栖大会上，阿里又晓谕了新一轮的扩建筹商，加多巴西、法国和荷兰三个云诡计地域节点。

还在加码

腾贵的AI会吃掉渊博利润，但大厂们莫得停驻来的迹象。

上一年的节律仍在不绝，况兼干预还在加大。《金融时报》报谈，字节筹商2026年干预1600亿元用于AI基础设施，其中约850亿元将干预到AI芯片采购。其后，这个数字又增长了25%，AI成本支拨筹商上调至2000亿元。

字节筹商2026年干预1600亿元用于AI基础设施/整理自《金融时报》报谈信息顾芗·制图

2025年年头，阿里晓谕改日三年筹商干预至少3800亿元用于建设云诡计和AI基础设施。9个月后，阿里CEO吴泳铭改了口：“咱们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”

在几大巨头中，腾讯在AI干预上相对保守，和字节、阿里“猛攻算力”不同，腾讯更侧重将AI应用于自身家具之中。2025年全年，腾讯成本开支为792亿元，其中在AI新家具上干预共180亿元，它亦然昨年互联网大厂中落索的营收、利润双双增长的公司。

腾讯总裁刘炽平在本年3月的功绩媒体会上暗示，昨年腾讯的成本开支并未达到预期，主如若“受限于一些要素没主见买卡”，并暗示本年细则会在AI新家具上加大干预，“至少翻倍”。

但即就是盈利能力最慎重的腾讯，在AI眼前也绕不开利润增速放缓的压力。开释“烧钱”信号后，腾讯次日股价一度跌超6%，滚球app(中国)高盛下调了对腾讯的净利润预期，并将12个月规划价从752港元下调至700港元。

这些公司为什么宁可遗弃利润也要加大对AI的干预？

从现实来看，需求是果真存在的。尽管利润大幅下降，但AI已成为阿里主要的增长引擎，AI联系家具收入畅达十个季度保持三位数增长。

公有云大模子Token调用总量标明：需求是果真存在的/图源：IDC中国、Omdia讲述

吴泳铭潜入，阿里云的AI做事器上架节律严重跟不上客户订单的增长速率，在手的积压订单还在持续扩大，“即使是上一代的、三到五年前的GPU，现时亦然满负荷运转的”。

这些客户遍布各个行业，包括工商银行、建设银行等国有大行，中国东谈主寿、吉祥集团等保障公司，国度电网、南边电网等动力央企，还有小鹏、好意思图、三七互娱等知名企业。

庸俗东谈主偶然尚未显着察觉到AI带来的深刻变化，但对于企业来说，AI照旧进入它们具体的业务历程，率先将那些要领化、历程化的责任自动化。金融机构不错用AI处理客服问答、智能风控；动力企业用AI进行巡检、故障预测；互联网公司径直利用AI生成代码、优化告白投放……这些方法王人离不开AI模子与算力，也为阿里云、百度云等云厂商创造了新的竞争市集。

字节同样感受到算力的珍摄与紧缺，不外冲击可能更多来自C端。

昨年年底，豆包日活用户已冲破1亿大关。国东谈主以超乎思象的速率将AI镶嵌到正常生存之中，早先内行。

把柄火山引擎公布的数据，豆包在本年3月的日均token调用量已冲破120万亿，是豆包模子负责发布当月的1000倍，若以火山引擎官网自满的最廉价模子诡计，每天120万亿的token奢华量也需要破耗0.99亿元。

豆包用户激增，偶然是字节在昨年下半年大幅上调AI成本支拨的原因。然则，算力成本太高，字节照旧有些扛不住了，“AI干预太大，永远免费不成持续”，一位围聚字节的知情东谈主士告诉盐财经。

本年5月，豆包推出付费景况，分为3个档位：要领版畅达包月68元/月、加强版畅达包月200元/月和专科版畅达包月500元/月。

本年5月，豆包推出付费景况，分为3个档位

“豆包新增收费景况，让需要专科功能、有付费意愿的东谈主士把柄实践情况购买做事，经管了交易景况的问题，也能强化下一代模子的能力。”上述东谈主士暗示。

现时看来，对于大厂们而言，市集需求的增长早先进展为更大的成本开支而非更多利润，它们把但愿的眼神放在了改日。

被大厂变嫌的改日

同样是大规模干预AI基础设施，阿里和字节的政策有所不同。

阿里购买算力，更多是为了卖算力和卖模子。

本年3月，阿里成立AlibabaTokenHub（ATH）行状群，该行状群与阿里中国电商和云智能并排为三大顶层行状群。阿里经管层在财报电话会议上暗示：成立ATH行状群的主义和时期变革配景相辩论。阿里合计，改日AI应用层会有好多面向不同业业的垂直应用，因此在应用层外还需要一个强盛的MaaS（模子及做事）业务。

阿里巴巴负责成立AlibabaTokenHub（ATH）行状群，该行状群以“创造Token、运送Token、应用Token”为中枢规划，由阿里巴巴CEO吴泳铭径直负责

阿里经管层瞻望，交易化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入家具，并提议改日五年，包括MaaS在内的云和AI交易化年收入规划是冲破1000亿好意思元。

有一部分的阿里正在转动为一家贩卖算力的公司。这与它正本的处境联系，当年几年，阿里的电商主业濒临拼多多、抖音电商的竞争，增长叙事变弱，但AI给了阿里重新讲故事的契机——要成为AI时期“水电煤”的供应者。

字节的逻辑则更接近“应用驱动”。字节部署AI基础设施，早先是为了复旧豆包、即梦等应用巨大的算力需求，霸占AI时期的应用进口。

字节有着中国最强的内容家具矩阵，它的主营业务并未失去增长逻辑，但当作一家自身就依靠新进口击败“老东谈主”的公司，它要作念的是起劲不被AI所颠覆，让改日的东谈主们依旧在它的体系内办公、创作和文娱。

字节跨越业务布局矩阵/图源：财小社

在AI带来的新一轮竞争中，其他大厂也不会坐以待毙，它们各有算盘。

腾讯对AI的干预看似保守，但也有我方的逻辑：AI时期的应用进口未必是全新的沉寂的——它可能正本就存在，比如微信。

在外卖大战中由盈转亏的好意思团，对AI的作风也相配积极。王兴在3月的财报电话会上潜入：“除有云诡计业务的企业外，好意思团在AI上的干预规模，简略率是国内企业里最大的，且照旧宝石布局三年多了。”

好意思团寄但愿于用AI模子和硬件来校正腹地生存这一中枢业务。好意思团联系负责东谈主告诉盐财经，好意思团正不绝干预自研基座大模子LongCat，并宝石自研无东谈主车和无东谈主机时期，持续探索东谈主工智能在即时配送规模的应用；同期也通过政策投资的状貌，援救了部分机器东谈主、无东谈主驾驶行业的创业企业。

在AI硬件规模，好意思团偷偷布局多年。宇树科技招股书的公开，揭示了好意思团是这家明星东谈主形机器东谈主公司最大的外部鼓舞，而好意思团投资的AI硬件公司不啻这一家，当年五年，好意思团投资了至少43家硬科技公司。

当作最早押注AI的互联网大厂，百度又是另一个样本。2025年，百度总收入为1291亿元，同比下降3%，归母净利润56亿元，同比下降76%。尽管尚未透彻对消传统业务的下滑，但百度的AI业务收入占比正在急速加多，成为百度最要害的增长叙事。

百度在财报中专门将AI驱动业务（AI-poweredBusiness）单独拎出来诡计。2025年全年，百度中枢AI新业务收入达到400亿元，同比增长48%。其中，AI云基础设施收入约198亿元，同比增长34%；AI应用收入102亿元，同比增长5%；AI原生营销做事收入98亿元，同比增长301%。

中国互联网大厂们正在全力加码AI，而大洋此岸亦然相似的满足，以致干预更甚。

谷歌、微软和Meta王人将它们下一个财政年度的瞻望成本支拨上调了数百亿好意思元，原因是改日在房地产、建筑物和开荒等有形资产的支拨将大幅加多。这些有形资产基本指向了数据中心。

谷歌将2025年景本支拨换取提高至910亿—930亿好意思元，Meta上调至700亿—720亿好意思元，微软刚刚收尾的财季成本支拨已达创记录的349亿好意思元，远超市集预期的300亿好意思元/图源：华尔街见闻

摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets瞻望：“咱们预测2026年超大规模科技公司成本支拨约为8000亿好意思元，这简直是2025年支拨的两倍，是2024年的三倍。来岁，我的共事臆想好意思国超大规模科技公司成本支拨可能达到1.1万亿好意思元。”

AI的竞争是阴毒的，时期和东谈主才除外，宏大的资金似乎成为了大厂通往AI时期必须付出的船票。它们可能会在这条路上摔倒，也可能在洗牌均分得更多的钞票，掌执更大的权利。而对于庸俗东谈主来说，咱们一部分的生存，偶然照旧在这场大公司们发起的AI竞赛中，被偷偷改写。

头图为AI制图

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